一年内锁单超300万吨——千鑫点信息咨询服务公司

锂电行业景气度修复之际，电解液龙头企业天赐材料（002709.SZ）在过去一年内密集签下多笔大额长期订单。6月1日晚间，公司公告与楚能新能源更新供货协议，将电解液供货量从此前的55万吨上调至不少于101万吨，几乎翻倍。

千鑫点信息咨询服务公司

自2025年7月至今，天赐材料相继与楚能新能源、瑞浦兰钧、中创新航、国轩高科等企业签订或上调电解液长协订单，累计总量超过340万吨，合作期限普遍延至2028年至2030年。如此大规模的长协落地，究竟是下游真实需求扩张的信号，还是企业以价格换取市场份额的策略，对此市场看法并不一致。

针对"以价换量"的猜测，6月3日，天赐材料董秘办向蓝鲸新闻回应称，长协订单仅约定了年度及周期内的供货总量，并未锁定产品销售单价。公司强调，订单落地的核心驱动力来自客户对储能赛道中长期需求的预判。

千鑫点信息咨询服务公司

这一回应澄清了"锁价"的误解，但也留下了一个关键疑问：如果价格完全随行就市，那么所谓的"长协"对下游客户的约束力究竟有多大？在电解液行业价格竞争激烈的背景下，未锁定价格的订单更多是需求预期的一种表达，却难以被视为公司短期盈利的保障。

以此次大幅扩容的楚能新能源为例，该公司成立于2021年，主营锂电池电芯制造，2025年首次进入全球储能电芯出货量前十，2026年第一季度升至第六位。其在湖北布局五大基地，有效产能已超110GWh，预计2026年底将达300GWh。产能快速爬坡带来了对上游电解液的采购需求，但这轮扩产能否如期消化，仍然面临行业产能过剩和价格波动的考验。

面对超340万吨的累计长协订单，天赐材料能否兑现交付，同样值得审视。公司披露，当前电解液有效产能为105万吨，另有约100万吨在建产能。公司对蓝鲸新闻表示，长协供应量预计占年度可动用产能的50%至60%，将根据客户实际提货需求动态调整投放节奏。但这一表态也意味着，相当一部分在建产能尚未明确投产时间表，长协订单的实际履行进度，仍取决于未来几年的市场行情和客户履约意愿。

同日，天赐材料在互动易平台回应投资者称，下游需求旺盛，碳酸锂等成本波动可向下游传导，新增六氟磷酸锂产能将择机投产。这种传导能力在过去一个季度的财务数据中有所体现：2025年全年营收166.5亿元，同比增长33%，归母净利润13.62亿元；而2026年一季度营收66.73亿元，归母净利润16.54亿元，单季利润已超过2024年全年。业绩改善明显，但投资者仍需警惕——这种高增长能否持续，取决于锂电产业链整体价格走势和产能消化能力。

此外，天赐材料还透露，拟投资约21亿元建设年产16万吨高压实磷酸铁锂项目，目前处于前期可研阶段。公司称此举旨在配套现有磷酸铁产品，形成正极材料综合竞争力。但从规划到量产，项目仍存在技术、市场和资金等多重不确定因素，对比天赐材料对蓝鲸新闻表示，"因合规原因不便回复。"

千鑫点信息咨询服务公司

需要注意的是，长协订单的竞争并非天赐材料一家独大。其竞品新宙邦近年来与楚能新能源的合作为框架性战略协议，此外还与海外某电池公司签署约3.16亿美元订单，与Ultium Cells签署约9.24亿美元订单，与德国某车企子公司签署约11亿欧元订单。

二级市场上，天赐材料表现平平。截至6月3日收盘，天赐材料报51.30元/股，年内累计上涨18.61%，总市值约1046亿元。